Was Sie über earn-out Unternehmensverkäufen wissen sollten

Was ist ein Earn-Out oder Earnout, wie es auch geschrieben wird? Das sollten Sie wissen, wenn Sie ein Unternehmen kaufen oder verkaufen wollen. Andernfalls riskieren Sie, ein Geschäft zu akzeptieren, das nicht den wahren Wert und das Potenzial des Unternehmens widerspiegelt.

Manche Leute denken, dass Earnout eine Form von Bonus oder Lieferantenfinanzierung ist. Dies ist nicht der Fall.

Es ist viel komplexer und es ist wichtig, die Struktur des Earnouts zu verstehen, um Missverständnisse zwischen Käufer und Verkäufer zu vermeiden. Wenn die Vereinbarung unklar ist, kann es zu Streitigkeiten und Konflikten zwischen den Parteien kommen. Eine gute Vereinbarung hingegen schafft Sicherheit und Anreize für das Wachstum des Unternehmens.

In diesem Artikel erhalten Sie einen guten Überblick darüber, was eine gute earn-out beim Verkauf eines Unternehmensbeinhaltet.

Was ist Earnout?

Wenn ein Unternehmen den Eigentümer wechselt, wird manchmal eine Gewinnbeteiligung in das Geschäft einbezogen. Dieser wird auch als variabler Kaufpreis bezeichnet und ist ein kleiner Teil des Gesamtgeschäfts, das sich aus dem Verkaufsprozess ergibt.

Der variable Kaufpreis ist jedoch eines der komplexeren Elemente, die bei einer Unternehmenstransaktion schwierig zu verhandeln sind.

Business Broker hat bei über 200 Unternehmensverkäufen beraten. Wir verfügen daher über umfangreiche Erfahrung darin, Käufer und Verkäufer beim Abschluss einer earn-out zu unterstützen, damit beide Parteien einen fairen und sicheren Handel erleben.

Der Unternehmensmakler bei Business Broker, Ulf Steiness, erklärt:

„Kurz gesagt bedeutet ein earn-out, dass ein Teil des Kaufpreises später als bei der eigentlichen Unternehmensübertragung gezahlt wird. Der Rest des Kaufpreises hängt von bestimmten Parametern ab, die Käufer und Verkäufer vereinbaren.“

Wann ist earn-out ?

Earnout ist ein Instrument zur Überbrückung der Kluft zwischen den Bedenken der Käufer und den positiven Erwartungen der Verkäufer.

Ulf Steiness betont jedoch, dass dies nicht für alle Transaktionen relevant ist. Er schätzt, dass dies etwa ein Viertel der Fälle betrifft, in denen Business Broker Berater Business Broker .

Ein Beispiel für eine konkrete Vereinbarung

Ein Beispiel für eine Transaktion, bei der es sinnvoll ist, earn-out zu vereinbaren:

Ein Unternehmen wird mit 50 Mio. DKK bewertet. Der Käufer schätzt, dass 20 % der künftigen Erträge des Unternehmens an die Tatsache gebunden sind, dass

• Ein Kernprodukt wächst weiter
• die Entwicklung der letzten Jahre fortgesetzt werden kann
• oder dass die Mitarbeiter und Kunden des Unternehmens auch nach dem Eigentümerwechsel loyal sind.

Dies kann zu Unsicherheiten beim Käufer führen.

„Die Parteien können daher eine earn-out treffen, wonach 20 Prozent des Kaufpreises, also 10 Millionen Kronen, zu einem späteren Zeitpunkt fällig werden. Eine Bedingung kann sein, dass ausgewählte Kennzahlen vom Unternehmen während eines vereinbarten Zeitraums eingehalten werden“, erklärt Ulf Steiness.

Käufer und Verkäufer vereinbaren häufig einen Höchst- und einen Mindestbetrag für eine earn-out. Der Mindestbetrag in diesem Beispiel könnte 8 Millionen Kronen betragen, während 12 Millionen Kronen den Höchstbetrag darstellen könnten.

Auf diese Weise erhält der Verkäufer eine zusätzliche Vergütung, wenn die Entwicklung das Ziel übertrifft, und weniger, wenn die Schätzung hinter den Erwartungen zurückbleibt. Wenn der Verkäufer nach dem Verkauf noch einige Zeit im Unternehmen bleibt, besteht ein Anreiz, genauso engagiert zu arbeiten wie vor dem Verkauf.

Wann ist eine earn-out für den Verkäufer interessant?

Earn-out oft vom Käufer ins Spiel Earn-out , um eine Sicherheit zu erlangen. Umgekehrt kann dies für den Verkäufer Anlass zur Sorge sein, da er nicht die gleiche Möglichkeit hat, Einfluss darauf zu nehmen, wie die Leistungsziele nach dem Eigentümerwechsel erreicht werden.

Um dem Verkäufer einen finanziellen Vorteil zu verschaffen, muss das Geschäft daher die richtigen Bedingungen haben, betont Ulf Steiness.

„Wenn wir Verkäufer beraten, identifizieren wir die messbaren Parameter, auf die der Verkäufer in den ersten ein bis drei Jahren nach dem Eigentümerwechsel Einfluss hat. Business Broker diese Voraussetzungen als Schutzmechanismen in den Vertrag“, erklärt er.

Die Vereinbarung stellt sicher, dass der Verkäufer eine faire Berechnung des earn-out erhält, wenn der Käufer nach dem Abschluss beispielsweise beschließt, das Unternehmen umzustrukturieren oder neue außerordentliche Kosten zu verursachen, die den Gewinn in earn-out verringern.

Ein guter earn-out ist maßgeschneidert

Jedes Unternehmen ist einzigartig. Daher ist auch jede Transaktionsvereinbarung zwischen Käufer und Verkäufer einzigartig.

Aus dem gleichen Grund gibt es keine Standardvorlage – nur maßgeschneiderte Lösungen für earn-out. Die Voraussetzungen sind bei weitem nicht immer an den Gewinn gebunden. Sie können auch an den Umsatz, Wachstumsraten oder Agenturen gebunden sein. Das wird von Fall zu Fall individuell entschieden.

Übliche Messpunkte sind:

• Einnahmen insgesamt
• Einnahmen an bestimmte Kunden
• Einnahmen bei ausgewählten Produkten
• Deckungsbeitrag
• Ergebnis vor Zinsen, Abschreibungen und Amortisationen = EBITDA

Es ist auch möglich, eine Art Lizenzgebühr für einen längeren Zeitraum auf der Grundlage der Einnahmen zu vereinbaren. Dies ist attraktiv, wenn das Produkt eine starke Marke hat.

Warum der Käufer vielleicht doch keine Gewinnbeteiligung will

Obwohl in der Regel der Käufer den Earnout-Vorschlag an den Verhandlungstisch bringt, ist es nicht ungewöhnlich, dass der Käufer während der Verhandlungen etwas anderes will.

In der Praxis beobachtet Ulf Steiness, dass in einigen Fällen, in denen der Käufer earn-out die Verhandlungen earn-out , diese letztendlich durch eine Anpassung des Kaufpreises ersetzt oder auf andere Weise aus der Vereinbarung herausgenommen wird. Damit steht es dem Käufer frei, die gewünschten Maßnahmen im Unternehmen zu ergreifen.

„Im Laufe der Verhandlungen wird dem Käufer oft bewusst, dass er mit earn-out dem Verkäufer auch das Recht earn-out , Einblick in die Geschäftstätigkeit des Unternehmens zu nehmen und Einfluss darauf zu nehmen. Daher ist es nicht ungewöhnlich, dass andere Lösungsmodelle ins Spiel kommen“, lautet die Erfahrung von Ulf Steiness.

In manchen Fällen einigen sich die Parteien darauf, stattdessen Schlüsselpersonen zu behalten. Dies ist häufig der Verkäufer, selbst in mittelgroßen Unternehmen, der einige Jahre im Unternehmen bleibt. Mit einer solchen Vereinbarung kann ein Teil des Kaufpreises später beglichen werden, wenn die Schlüsselpersonen nicht 12-24 Monate nach dem Eigentümerwechsel gekündigt haben.

Zwei Missverständnisse über earn-out Verkauf eines Unternehmens

Als Berater für Unternehmer begegnet Ulf Steiness zwei typischen Missverständnissen in Bezug auf earn-out:

Kann man sagen, dass eine earn-out als Bonus für den Verkäufer genutzt werden kann?

Ulf Steiness: Earn-out Bonus sind NICHT dasselbe. Wenn der Käufer den Verkäufer für einen bestimmten Zeitraum an das Unternehmen binden möchte, kann im Arbeitsvertrag eine Bindungsprämie vereinbart werden. Earn-out auf die Ergebnisse des Unternehmens – nicht auf die Arbeitsleistung des Verkäufers. Außerdem gelten für Boni andere Steuerregeln.

Kann man earn-out als earn-out Form der Verkäuferfinanzierung bezeichnen?

Ulf Steiness: Earn-out KEINE Verkäuferfinanzierung, sondern eine Option für die Parteien, um eine Unsicherheit in der Transaktion einzukapseln. Eine Unternehmenstransaktion kann auf viele verschiedene Arten finanziert werden – eine davon ist die Verkäuferfinanzierung, die jedoch ein festgelegtes Tilgungsprofil, einen festen Preis und eine feste Sicherheitsleistung hat.

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